两天时间,陈学兵给国内打了数十通电话。
核心内容就是想搞点外汇投资额度。
钱,他是能搞到的,通过长征的投资人借个十几亿问题不大。
但这事和ODI(境外直接投资)不一样,ODI是用于经营的、非金融用途。金融属性的大额投资,目前只有两条正规通道。
QDII(合格境内投资者)制度去年11月成立第一个试点??华安国资配置基金,允许境内投资者灵活投资境外资本市场。
内保外贷,则是通过抵押境内存款或固定资产,在境外发放贷款,这个渠道在05年的《关于完善外资并购外汇管理的通知(汇发〔2005〕11号)》已经放开,但需逐笔外管局审批,无明确操作细则。
目前这两条政策,本质还是为国企出海铺路,暂未对民营企业开放。
陈学兵动用了许多关系,甚至找到了中央汇金,都未得到肯定的答复。
香港途径现在是不能用了,一则资金量太大,二则从06年起对地下钱庄管控越来越紧了,明年国美老黄就要因为这事吃窝头,他可不想被牵连。
盘算一番,他又通过柳传向高盛中国传去了一份奇点科技最新的审计报告,看看高盛的直接投资部感不感兴趣。
奇点反正要对国际机构融资,如果高盛有意当奇点的海外战略投资者,自然是够资格的,要是谈得下来,那么直接把投资款滞留海外账户进行CDS投资,也是条路。
两天以后,他收到了高盛的一份资料。
这份资料的信息很全面,他都没有细看,便从一份“ABACUS-7S”的CDS合约,并在卖方名单里看到了Paulson & Co.inc (保尔森基金公司)的名字。
这份合约在今年一月才启动,划定了240亿美元的底层资产,至今还在寻找对手方。
合约的底层资产让他意外,仔细看了看,依然不是很拿得准这套资产选择的底层模型,便把资料转发给了蔡志坚。
蔡志坚收到邮件仅十分钟就给他打来电话:
“这是一份AA级的资产合约,底层资产在加州、佛罗里达,亚利桑那、内华达四个州,虽然看不到细分资产项,但加州佛州房价涨幅表现很好,违约风险应该是很低的!你怎么能加入保险卖方(CDS)?而且这份合约是卖方
发起的,你想加入,还得让卖方公司出售额度给你,要么你就得扩大合约的底层资产。
陈学兵正是因此才必须掌握合约的底层逻辑,于是带着一丝考究的意味道:“先研究它的底层资产组成,想想我为什么要让你看这份合约。”
蔡志坚听陈学兵这么确定,都有点不自信了。
毕竟董事长从不失手。
他犹豫了一阵,说再看看。
次日一早,中国的夜晚,蔡志坚再次打来电话,语气变得极其兴奋:“我明白了,终于明白了!!我查了一下加州和佛州的房产情况!房产涨幅表现虽然很好,但就是因为这样,所以非常容易再融资!大多房产都进行了二次
贷款!这样的杠杆下,一旦房价涨幅停滞或者陷入下跌,贷款人贷的钱太多了,还款意愿会大幅降低,非常容易违约!而且因为信用评级高,所以给这些资产上保险的费率也很低!综合下来,平均每年保费仅需2.3%左右,四年
合约,保费总共不到10%!所以这个团队用20亿美元就能撬动240亿的合约!十二倍杠杆!一切都是因为杠杆!”
这一顿解释,陈学兵也想明白了。
实际上以他经过前世房地产泡沫崩塌的经历,一听就非常容易明白。
按照目前美国的贷款政策,贷款比例最高能达到90%,房价上涨周期中还允许二次抵押,比如一套200万的房子,花了20万首付买下来的,欠银行180万,后来房价上涨非常厉害,到了300万,涨幅的100万立马又可以贷8
0万出来,那就欠了260万本金。
这些房子价格一旦开始跌了,二手房市场会很快失去流动性,美国又没有中国这样的房价政策限制,很有可能飞快跌回200万,甚至更低,贷款人却要为此还260万的债,还要加上利息,谁还愿意还?
陈学兵笑了笑,也说出了自己的见解:“我认为这份所谓的AA级评级也有泡沫,可能是与评级公司媾和的结果,它实际的评级可能是3B级,甚至是2B。”
“咝...这可是穆迪公司评级啊。”蔡志坚有些不可置信。
陈学兵咧嘴:“穆迪怎么了,标普我也不信。”
在次贷危机之前,美国金融系统就是全世界的范式,谁会相信穆迪、标普、惠普这样的世界权威评级机构竟然也会收钱啊?
但对他来说,是没这个心理障碍的,甚至已经形成了怀疑裁判的惯性思维。
不过做空的时间还挺紧的,3月就是年报季。
由于美国的季度财报审核不严,之前几个季度的次贷公司财报表现还是欣欣向荣的,但年报审核很严格,很多次贷公司会和在年报发出的时候遮掩不住之前的亏损,一次性表现出来。
市场必然会有恐慌,做空ABX(次级房屋贷款债券价格综合指数)的市场窗口可能会逐渐关闭,CDO和CDS这种衍生品的流动性也会变差。
他没再犹豫,立马打电话给高盛的马克,表示想要加入这个“ABACUS-7S”的卖方。
再到高盛,是他们的纽约总部。
接待升级了。
陈学兵带着后藤美树到达85 Broad Street的青铜招牌下,高盛SPG(结构性产品组)总监法布里斯?图尔下楼接他。
“陈先生,你给我们出了两个难题。”法布里斯和他握手,道:“保尔森的团队不愿意减少份额,你的奇点科技估值,也让我的同事们很为难。”
“听说高盛能解决世界上的一切难题,不是吗?”陈学兵反问。
“当然。
法布里斯笑笑,带他上楼到了SPG总部,便开门见山:
“我们作为中间方,所有文件通过DTCC (美国存管信托公司)保密传输,避免买卖双方直接接触,当然,你也没法见到保尔森的团队。”
“那真是遗憾。”陈学兵扬了扬眉,手揣进兜里按动了准备好的录音笔,“我还打算见见合约的构造者。”
“陈先生可能是误会了。”法布里斯有些讳莫如深,“ACA Management才是底层资产的挑选方,保尔森基金只是个卖方投资者。”
卖方作为挑选方的事一旦暴露出去,那些CDO的买方可能会炸毛。
“好吧,我不太懂你们的合约模式,看来还需要你们给我介绍介绍。”陈学兵摊了摊手,“你认为我挑选保尔森的阵营,能赚到钱吗?”
法布里斯又听到保尔森的名字,皱了皱眉,但用“保尔森的阵营”来表述CDS,确实也没错。
“嗯...我认为有很大机会。”
“那就是CDO买方会赔钱了?”陈学兵又问道。
法布里斯尴尬了,这么说,岂不是对买方不负责任?
“...那倒也未必。”
“那哪边会挣钱?”陈总刨根问底。
“额...我们认为这是一份比较中性的合约,房产大面积违约的可能性很小,合约买方有较大机会获得保金,不过...长达四年的时间,总会有一些房产会违约的,每一套违约就是12倍的高收益,对于敢赌的人来说...回报巨
大。”
法布里斯听马克说这位陈先生更倾向于稳健性投资,其实很想问问陈学兵为什么要赌房产违约,但陈学兵都确定了投资方向,还想卖出公司股权扩大筹码,他并不想无事生非,只想赶紧把合同签下来。
控制自己的好奇心,说不定能多挣点。
陈学兵听到法布里斯说到“12倍收益”时,笑容也像个拉斯维加斯的赌客。
法布里斯察觉了这个笑容,内心觉得那家被高盛中国区看好的奇点公司可能不值得高盛投资,有这么一个爱赌的领导者,搞不好会很快垮掉。
他本来准备商谈奇点公司价值的话,也改了口风:“嗯...陈先生,我们帮你找到了对赌方荷兰银行,他们愿意按照ABACUS-7S的底层资产额外卖你一份1.1亿美元的保险,也就是这份合约上了两层保险,不过...我们的投资部
对你的公司估值不太认可,66.2人民币可能太高了,你能否接受6亿美元的报价?”
陈学兵皱眉。
6亿美元。
还不到48亿人民币。
“66.2亿是普华永道给我的估值,而且这份估值还在提高。”陈学兵提醒道,“说实话,如果不是为了投资,我不会接受这份估值,对你们来说,这是个难得的机会。”
要不是这份投资能翻8倍,他根本不会考虑让奇点此时融资,至少要等到麒麟正式开售以后。
法布里斯却又摇了摇头。
陈学兵也拍了拍沙发扶手,干脆起身。
“那就1.1亿美元吧,我们签约。”
十几分钟后,合同拿了过来,一个懂中国话的翻译坐在陈学兵身边,解释着部分专业条款。
高盛一向吃人不吐骨头,他们的合同,陈学兵还是带了很大警惕心的,他仔细看了看,而后交给后藤美树审核。
等待的途中,忽然来了一个电话,陈学兵看到来电人,立马接起。
中央汇金的罗主任。
这几天他没少给对方打电话,对方却是第一次主动打过来。
“罗主任!有眉目了?”陈学兵接起电话便问道。
“陈总,你们打算转多少钱到美国?”
“嗯...应该十几亿吧!两亿美元左右!”
陈学兵的话传到了会议室每个人的耳朵里,高盛的翻译听到这话,也到法布里斯身边耳语起来。
罗主任那边沉吟了一阵。
“嗯...我们这里还是不好给你办,不过...我可以透露一个政策给你。”
“嗯,你说。”
“是这样,有一个信托的境外管理办法,银监会下月上旬就要发布,信托公司可以通过外汇局批准额度进行对外投资了,你们不是有信托牌照吗?到时候直接申请对外募资产品,两亿美元的额度,问题应该不大。”
陈学兵喜出望外。
政策真的来了!
但他略作沉吟,又问道:“这个申请流程...会不会很长啊?我这边还挺急的。”
罗主任笑了一声:“政策之外的事我们确实帮不上忙,但政策之内嘛,不难办,这样,外汇局我帮你想办法,银监那边,我给你介绍一下非银部的刘主任,非银部是信托主管部门,你们吃个饭,把事情聊一聊,只要投资合
规,我想...一个星期,申请就能办下来。”
陈学兵长舒一口气,脸上的笑容愈加深刻。
此时正在审核的合同已经表明了付款期限,针对中国区客户的长期投资合同有付款宽限,毕竟有严格的外汇管制,一个月内到账都是没问题的。
“那就感谢罗主任了,等我到B,一定请您吃个饭。”
“呵呵,你给我们创造了二级市场的第一笔收益,而且是这么辉煌的战果,上面对我们的投资限制也因此打开了不少啊!这次我们能放宽限制,直接进入二级市场,多亏了你!谢总指示,能帮的我们一定要帮...不过长征若是
还有元旦前那样的大范围撤资计划,还望提醒一下。”
“好,一定!”
陈学兵笑着挂下了电话,立马抬手:“合约重拟吧,增加两亿美元。”
法布里斯有些神色莫名:“陈先生,你在中国还有灵活资金?你应该早告诉我们!我们高盛可以通过一些渠道...帮你转移过来。
帮中国资金转移到美国,也是高盛的业务之一。
不过渠道嘛,基本都是灰色。
艺术品拍卖,虚增贸易项之类。
高盛在其中收取不菲的佣金。
陈学兵嘴角一咧:“不必了,我的资金可以通过正规投资渠道进来,你不必担心,这笔钱会是合法来源的资金。”
高盛方的人内心都有些震撼。
合法渠道。
他们自然知道,中国对外投资的合法渠道有多么难走。
法布里斯作为高盛总部副总裁的下一任候选人,更加清楚这一点。
他忽然有点后悔,能在中国运作两亿美元出来的人一定不简单,这种人操持的企业,肯定大有前途。
内心虽然惊诧,但他表面仍不露声色地道:“陈先生,我知道这笔资金恐怕会消耗你大量的人际资源,其实你之前的提议...奇点科技的投资,我们还可以谈一谈,我们高盛虽然不认可外部公司的鉴定,但可以派一支团队到你
的公司进行考察。”
陈学兵轻笑,缓缓摇头:
“法布里斯先生,我们还是专注于眼前的合同吧,我刚说了奇点科技的投资是个机会,你看,机会的流走,就是如此之快。”